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| 今日不銹鋼線材行情及走勢分析 | |
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今日不銹鋼線材行情 產品名稱 產品價格 價格單位 漲跌 SUS304H不銹鋼線 30000 元/噸 平 304F不銹鋼線 26000 元/噸 平 316不銹鋼線 30000 元/噸 平 301不銹鋼線 18000 元/噸 平 316L不銹鋼線 24800 元/噸 平 50CrVA不銹鋼線 14000 元/噸 平 310不銹鋼線 56000 元/噸 平 82B不銹鋼線 16000 元/噸 平 303不銹鋼線 22300 元/噸 平 309S不銹鋼線 28000 元/噸 平 今年上半年，鎳價經歷了一波久違的上漲，在新能源預期的加持以及制裁俄鎳消息的炒作下，倫鎳一度觸及16690美元/噸，后隨著制裁俄鎳炒作的降溫，價格回落至13800美元/噸一線，但是由于國內環保形勢嚴峻，高利潤并未刺激NPI產能釋放，加之青山在印尼300萬噸不銹鋼項目達產，回流至國內的鎳金屬量減少，供需缺口放大，精煉鎳持續被消耗，尤其是上期所交割標的鎳板的庫存持續下降，引發一波擠倉行情，滬鎳主力一度觸及12萬元/噸，但是國內的暴漲帶來進口窗口的打開，進口俄鎳貨源增加，擠倉預期降溫，價格逐步回落至13500美元/噸附近波動。 而進入7、8月份，進口窗口間歇打開，俄鎳貨源流入，加上宏觀不確定性增大、國內新能源汽車補貼政策變化導致新能源預期修正、新的鎳鐵項目逐步推進等多重利空因素影響，鎳被作為資產對沖中的空頭標的，一路向下，在8月底跌破10.8一線重要心理關口，經歷一段時間的盤整之后，于10月下旬再度開啟跌勢，一路擊穿9.8、9萬等技術支撐，跌勢凌厲。在NPI仍有利潤，新增項目如預期推進，以及不銹鋼消費悲觀的背景下，短期看不到止跌跡象，或繼續擠壓NPI利潤。 展望2019年，在新項目投產比較保守的預期下，明年新增產能將釋放NPI產量13萬金屬噸，這部分增量將作為不銹鋼原料替代精煉鎳在不銹鋼中的使用，而硫酸鎳新增產量的原料缺口由鎳豆補充，替代量及補充量相抵，折算出來明年精煉鎳的供需缺口大致在4萬噸左右，明顯低于2018年供需缺口10萬噸，在缺口收窄并在未來有轉過剩的預期下，鎳價牛市仍需等待，預計2019年鎳價維持區間震蕩，滬鎳運行區間在7.3-10.5，倫鎳運行區間在9200-13800，關注NPI項目投產對價格走勢節奏的影響。 由于印尼的鎳礦出口禁令，全球鎳礦產量在2013-2016年間持續減少，從2016年以后開始逐漸恢復，預計2018年鎳礦產量將達到232萬噸，同比增長5.9%，2019年將達到245萬噸，同比增長5.6%，其中作為NPI原料的紅土鎳礦，2018年印尼+菲律賓產量在93.5萬噸，2019年增至103萬噸，增量少于新增NPI項目所需，但是，由于2018年國內NPI項目投產滯后，累積了大量的紅土鎳礦庫存，最新紅土鎳礦港口庫存1492萬噸，較年初增531萬噸，較去年同期增487萬噸，按照1%左右的低品位折算，港口堆積的礦金屬量在15萬噸以上，短期看，紅土鎳礦不會成為NPI增產的瓶頸，長期需要關注印尼配額進度情況以及菲律賓政策變化。 今年1-9月份，中國從印尼進口紅土鎳礦1093萬濕噸，新增866萬濕噸，中國從菲律賓進口2222萬濕噸，較去年同期持平。截止11月12日，印尼鎳礦出口配額審批累計量為4199.67萬濕噸。 2017年4月以來，印尼正規渠道出口的鎳礦量約2017.8萬濕噸，剩余可供出口量為2181.87萬濕噸，扣除面臨重新申請配額風險的400-700萬濕噸，當前印尼鎳礦出口配額仍余1482-1782萬濕噸，并且已經執行完配額的礦山在當前價格下仍有繼續申請配額的動力，所以國內新增NPI項目原料供應充裕。 礦端無虞，我們預計2018年NPI產量將達到72萬噸，2019年將達到85萬噸。分國別看，2018年中國NPI產量增至45萬噸，印尼從17年的19萬噸增至27萬噸，而對于2019年，由于新增NPI產能集中釋放，中國NPI產量緩慢恢復，主要是鑫海新材料的8條48000kva產線，但是考慮到國內高成本產能退出以及對鑫海自身老產能的替換，增3萬至48萬噸，受限環保以及成本，大量新增產能向印尼轉移，明年印尼產能有望增至64萬噸，按照產能投放進度折算產量有望增至37萬噸。 今年由于印尼不銹鋼的回流，國內不銹鋼市場壓力重重，尤其是對于非一體化的鋼廠而言，多數時候處于虧損狀態，但是鋼廠進行多種方式的降本增效，維持國內不銹鋼產量增長，尤其是2系和4系產量累積增速均在5%左右，疊加印尼不銹鋼的回流，國內不銹鋼表觀消費增速可觀。 但是落腳到國內不銹鋼對鎳消費的貢獻，我們認為基于對基建和制造業投資回升而房地產走軟的預期，明年不銹鋼需求增速5%，但是廢料在不銹鋼原料中的占比有望提升至20%，故而折算到原生鎳需求增速4%左右。 |
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